USDA: Rekordowe zbiory kukurydzy, ale mniejsze światowe zapasy

Grudniowy raport USDA wskazuje na rekordowe zbiory kukurydzy w USA (425,5 mln t) i na świecie (1283 mln t). Mimo tej wysokiej produkcji, globalna konsumpcja przewyższa podaż, co powoduje spadek zapasów końcowych w skali roku.

W USA spadek zapasów końcowych przy rosnącym eksporcie i korzystnym kursie dolara wspiera ceny na CBOT, natomiast w UE tani dolar ogranicza konkurencyjność eksportu, wywierając presję spadkową na ceny kukurydzy na MATIF. Ograniczona podaż w Brazylii i minimalne zapasy na Ukrainie dodatkowo wspierają globalne napięcia podażowe.

Globalna produkcja i bilans

Pozycja	2024/25	2025/26 Nov	2025/26 Dec	zmiana miesiąc	zmiana rok do roku
Produkcja światowa (mln t)	1230,61	1286,23	1282,96	-3,27	+52,35
Zapasy początkowe (mln t)	315,45	291,66	293,37	+1,71	-22,08
Zapasy końcowe (mln t)	293,37	281,34	279,15	-2,19	-14,22
Eksport globalny (mln t)	187,14	203,47	205,10	+1,63	+17,96
Zużycie krajowe (mln t)	1252,69	1296,54	1297,18	+0,64	+44,49

Komentarz: Produkcja globalna osiągnęła rekordowy poziom, jednak wyższe zużycie i eksport powodują spadek zapasów końcowych o ponad 14 mln t rok do roku.

USA – rekordowe zbiory i presja na CBOT

Pozycja	2024/25	2025/26 Nov	2025/26 Dec	zmiana miesiąc	zmiana rok do roku
Zapasy początkowe (mln t)	44,79	38,91	38,91	0	-5,88
Produkcja (mln t)	378,27	425,53	425,53	0	+47,26
Importy (mln t)	0,55	0,64	0,64	0	+0,09
Zużycie krajowe (mln t)	312,10	332,25	332,25	0	+20,15
Eksport (mln t)	72,60	78,11	81,28	+3,17	+8,68
Zapasy końcowe (mln t)	38,91	54,71	51,53	-3,18	+12,62

Analiza:

Produkcja USA osiągnęła rekordowy poziom 425,5 mln t.
Spadek zapasów końcowych miesiąc do miesiąca wynika z rosnącego eksportu.
Tani dolar zwiększa konkurencyjność eksportu, wspierając ceny kukurydzy na CBOT.
Po publikacji raportu ceny kukurydzy wzrosły o 4–5 centów na większości kontraktów, średnia cena krajowa wyniosła $4,03 1/2.

Wniosek: Rekordowa produkcja w USA nie powstrzymuje spadku zapasów końcowych, co w połączeniu z tanim dolarem utrzymuje presję na wzrost cen na CBOT.

Ameryka Południowa – Brazylia i Argentyna

Kraj	Produkcja 2024/25	Produkcja 2025/26 Dec	Zapasy końcowe 2024/25	Zapasy końcowe 2025/26 Dec	Zmiana rok do roku
Brazylia	136	131	10,43	3,53	-6,9
Argentyna	50	53	6,28	5,89	-0,39

Komentarz: Spadające zapasy w Brazylii ograniczają podaż na rynku światowym, podczas gdy Argentyna utrzymuje stabilną produkcję i poziom zapasów.

Europa – UE

Pozycja	2024/25	2025/26 Nov	2025/26 Dec	zmiana miesiąc	zmiana rok do roku
Produkcja (mln t)	59,02	55,75	56,75	+1,00	-2,27
Zapasy końcowe (mln t)	6,14	5,84	5,79	-0,05	-0,35

Komentarz:

USDA podniosło prognozę zbiorów UE o 1 mln t miesiąc do miesiąca.
Produkcja pozostaje nieco niższa niż rok temu, a niskie zapasy końcowe ograniczają presję na wzrost cen.
Tani dolar obniża konkurencyjność eksportowanej kukurydzy i wpływa na ceny importowane w UE, co powoduje spadek notowań na MATIF.

Ukraina

Produkcja wzrosła z 26,8 mln t w 2024/25 do 29 mln t w 2025/26.
Zapasy końcowe pozostają minimalne (0,85 mln t), co ogranicza podaż kukurydzy dla rynku europejskiego.

Reakcja giełd w dniu publikacji raportu

CBOT (USA): wzrost cen kukurydzy o 4–5 centów po raporcie USDA, średnia cena krajowa $4,03 1/2. Wzrost wspierany spadkiem zapasów w USA i korzystnym kursem dolara.
MATIF (UE): spadek cen kukurydzy z powodu taniego dolara, który zwiększa konkurencyjność kukurydzy amerykańskiej w imporcie do UE i ogranicza popyt na lokalną kukurydzę.

Wnioski globalne

Rekordowe zbiory w USA i na świecie nie powstrzymują spadku zapasów końcowych, ponieważ globalna konsumpcja i eksport przewyższają podaż.
USA: spadek zapasów końcowych i rosnący eksport, wspierany przez tani dolar, utrzymuje presję na wzrost cen na CBOT.
Ameryka Południowa: ograniczone zapasy w Brazylii mogą ograniczać podaż dla rynku światowego.
UE: wzrost zbiorów m/m, ale niższe niż rok temu; tani dolar i import ograniczają konkurencyjność, powodując spadek cen na MATIF.
Ukraina: minimalne zapasy końcowe utrzymują presję na dostępność kukurydzy w Europie.
Globalny rynek pozostaje dobrze zrównoważony, z lekkim wsparciem cenowym dla głównych eksporterów i ograniczoną nadwyżką podaży.